2014年1月24日 星期五

何謂Pre-IPO(首次公開募股)富女人說分明




Pre-IPO基金,顧名思義,是指投資於企業上市之前,或預期企業可近期上市時,其退出方式上市後,從公開資本市場出售股票退出。同投資於種子期、初創期的風險投資不同,Pre-IPO基金的投資時點在企業規模與盈收已達可上市水平時,甚至企業已經站在股市門口。因此,Pre-IPO基金的投資具有風險小,回收快的優點,並且在企業股票受到投資者追崇情況下,可以獲得較高的投資回報。在近幾年,Pre- IPO基金髮展很快。在美國、歐洲、香港等資本市場上,已經有基金管理公司專註投資於上市前期企業。規模較大的投資基金,如高盛摩根士丹利等,在其投資組合中,Pre-IPO投資也是重要的組成部分。

Pre-IPO基金的實現途徑

  對於Pre-IPO基金對企業股票價格的作用,主要通過兩種途徑來實現。
  第一種途徑是提高企業自身的能力。一些實力較強的投資基金或戰略型的投資基金,還會為企業引入管理、客戶、技術、上市服務等資源,為保護自身利益,也會要求企業建立規範的法人治理結構。如投資無錫尚德的高盛可以為其提供高質量投資銀行服務,投資於李寧公司的SGIC幫助李寧公司實現家族式管理向規範化管理的過渡,投資於百度的GOOGLE、建設銀行的美國銀行可以為其提供專業經驗等,這些也有助於提高企業的盈利能力與資本市場運作能力。
  第二種途徑是提高企業的資本市場形象。從Pre-IPO基金的投資管理流程上講,Pre-IPO基金為了控制自己的投資風險,在投資之前,將會對企業的業務、法律、財務、管理團隊、上市的可能性進行詳盡的盡職調查,並且Pre-IPO基金作為專業機構,具有強於普通投資者的行業分析與價值判斷能力,因此Pre-IPO在對普通投資者起到了先吃螃蟹的示範作用,特別是聲譽良好的一些基金會提升企業的資本市場形象,如摩根士丹利對於蒙牛乳業,這些均有助於提升公開市場上投資者的信心。
Pre-IPO基金的流程
  首先,投資者會根據目標企業所在行業,分析本行業中企業近幾年上市的市盈率倍數。由於Pre-IPO基金的獲利性,參照上市價格,通常會在這個市盈率基礎上做一定的降低,國內的Pre-IPO基金出價大約降低30%左右,平均標準約為市盈率的6倍;現在香港和新加坡的情況都是對上市的價格打約5折,如上市市盈率為8,則私募融資的市盈率為4;強有力的投資人會提升企業上市發行的價格,彌補企業在私募折扣上的損失。
  然後,根據目標企業的凈資產及現金流,分別對企業的投資價格確定出一個估值區間;之後,投資者會根據這三個主要指標,再會同其他一些影響PRE-IPO私募融資中的定價因素,包括公司所處發展階段、投資方回報要求、股權比例、資金周期、私募融資費用、中介費、佣金等,確定出一個建議出價。
  最後,Pre-IPO投資者會基於這個建議價格與目標企業商議,針對企業的人力資源水平、運營狀況、應收賬款規模等進行調整,確定一個最終的Pre-IPO進入價格。 

暴利的Pre-IPO
承銷前(Pre-IPO)的準上市、準上櫃公司中的績優成長股-當今各國較大資金(VIP金主)最安全、最快速的財富累積mode,待上市()後高點出脫持股,獲利往往數倍(100%~800%),讓有錢人更有錢!但玩家多侷限於「投資商」與「私募基金」(搶配額)

創投(V.C.)的投資與Pre-IPOIPO

    有價證券(股票與債劵)依發行分類,可分為「初級市場」或稱為「發行市場」,以及「次級市場」又稱「流通市場」或「交易市場」。

    一般投資人所熟悉的是「交易市場」(上市、上櫃和興櫃),透過上市、上櫃和興櫃市場進行投資買賣有價證券,從中獲取資本利得、息權和再投資利得。然而,這樣的投資操作工具,對多數市場的參與者(尤其散戶)而言,想成為富豪的機率非常小(約僅占千分之四),主要是因為在初級市場(發行市場)期間,最大塊的肉(差價)已被包括:創投公司、小型私募基金、避險基金、投資商、基金管理公司、投資銀行、大型私募基金(如「Blackstone」基金6期募資規模超百億美金、凱雷集團、KKR)等啃蝕大半了,等到了承銷商接手又賺了一手,剩下來就到交易市場(上市與上櫃),也就是我們每天看盤操作的市場。

        有智慧的投資人,當然很清楚這樣的game根本就是圖利有大資金者,讓全世界有錢人更有錢而已,因為最大塊的肉一般散戶吃不到,散戶除了承銷期間"中籤"(機率極小)外,根本一輩子不會有暴利的機會(除了個股主升股,以及懂得跨市場作主升段連結之外)。所以,這也是許多贏家,最後都懂得往初級市場(發行市場),甚至Pre-IPO獲利暴利的原因。
        筆者在職場認識好幾位靠初級市場(發行市場)以及Pre-IPO獲取暴利的大戶,2年下來靠Pre-IPO獲取暴利數十億~百億,但做人很低調,普通人根本看不出他們是有錢人。不過,這幾位富豪多數都知道筆者的核心信仰,不在成為大富翁(這只是手段),而在能否為國家民族做一番貢獻。

    首先,什麼是「創業投資」或「創業資本」?
  創業投資或創業資本,英文直譯就是「風險性資金」,是指創投資金對創業企業進行股權投資,屬於職業金融家投入新興的、迅速發展的、有巨大競爭潛力的企業中的一種權益資本,以期所投資的企業(標的公司)發育成熟或相對成熟後,通過股權退出獲得資本增值收益的投資方式。

    詳言之,創業資本是一種由投資者出資交由風險資本家協助具有專門技術而無法從傳統金融機構(主要指一般商業銀行)、傳統資本市場(主要指主板市場)籌得資金的創業家共同創業、並承擔創業的一種權益資本。

        換言之,這其中最大獲利誘因,就是日後新公司的股票上市()後或者將來被併購,可賺取高達100%~800%(甚至十倍以上)的利潤。
最後跟大家分享四大投資法則
法則1:精挑冷門黃金段: 從未上市、興櫃找獲利好的標的。
法則2:分批買進標的
法則3:99%持股不變動
法則4:只賣賠錢股

歡迎報名Pre-IPO基金講座

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